Iraani sõja ummikseis ja naftaturu surve
Kuus kuud USA-Iisraeli konflikti Iraaniga on Hormuzi väin endiselt vaidlusalune. Bloombergi kauplejad teatavad, et praegu väljub 7–8 miljonit barrelit päevas, mis on tõusnud juuli keskpaiga madalseisust ja moodustab umbes kolmveerandi sõjaeelsest tasemest; seda toetavad laevadevahelised ülekanded Omaani lahes ning Saudi Araabia ja AÜE torujuhtmete ümbersuunamised. Iraani IRGC nõuab, et veetee jääks suletuks, kuni USA aktsepteerib tingimusi, sealhulgas hüvitist ja varade vabastamist; Omaan on teadete kohaselt peatanud koostöö saatjatega läbisõitude osas. Diisliturud näitavad teravat stressi, mida süvendavad vähenenud Kanada naftavood kahepoolsete pingete ja rafineerimisvõimsuse kahjustuste tõttu.
Taustaks on Hiina järsud impordikärped (alguses üle 5 miljoni bpd) ja strateegiliste varude vähendamised ning OECD rekordilised SPR-vabastused, mis on hoidnud toornafta alla varasemate 120 dollari tippude ja peamiselt alla 100 dollari alates juunist. Analüütikud hindavad püsivat 2–4 miljoni bpd ülemaailmset alavarustatust; rafineeritud tooted on veelgi kitsamad Ukraina rünnakute tõttu Venemaa rajatistele ja Hiina ekspordi piiramise tõttu. USA SPR tase on langenud alla 300 miljoni barreli, kuigi struktuursed piirangud võimaldavad edasisi väljavõtteid.
Peamised pinged keskenduvad jätkusuutlikkusele: Hiina varud ja SPR-vabastused võivad katta kuid, kuid mitte lõputult, samal ajal kui Iraani maksimaalse surve aken enne USA vahevalimisi põrkub Washingtoni väidetega Iraani majanduse kokkuvarisemisest. Turud on muutunud ametlikule retoorikale vähem reageerivaks, kuid pikaajaline häire riskib nõudluse hävimist ja kõrgemaid tootehindu, mis toidavad laiemat inflatsiooni.
Allikad: Naked Capitalism, Responsible Statecraft.
USA-Kanada kaubandussõda eskaleerub Smoot-Hawley tööriistaga
25.–26. augustil kukkusid kaubandusläbirääkimised kokku ja mõlemad pooled kehtestasid kuni 50% tariifid umbes 20 miljardi dollari väärtuses teineteise kaupadele. USA kasutas 1930. aasta tariifiseaduse paragrahvi 338 — mida pole varem kasutatud —, viidates Kanada „diskrimineerimisele“ ning sihtides autodetailid, metsandust, mööblit ja muud. Kanada vastas Wisconsin juustu, Maine mereandide, Kentucky seadmete ja teiste poliitiliselt tundlike osariikide kaupadega. Trump nimetas Kanadat „üheks halvimaiks riikideks, millega tegeleda“; peaminister Carney süüdistas Washingtoni Kanada autosektori hävitamise püüdluses.
Läbirääkimised olid peaaegu jõudnud kokkuleppeni, mis alandanuks USA terase, alumiiniumi ja autode tariife ning avanuks uuesti Keystone XL, kuid USA tööstuse lobitöö ja hiline suveräänsuse joondamise nõue nurjasid selle. Kanada oli juba eemaldanud USA alkoholi provintside riiulitelt. Vaidlus põhineb kuudepikkusel retoorikal Kanada kui tasuta sõitja kohta ja ähvardustel teha sellest 51. osariik, mis ühendasid Kanada avaliku arvamuse.
Ebakindlused hõlmavad vahevalimiste mõju piiriosariikides, mis on tugevalt seotud piiriüleste tarneahelatega (Michigani autod, New Englandi mereannid), ning kas kumbki pool neelab kulud või kannab need tarbijatele. Analüüs märgib, et 1947. aasta järgne kaubandussüsteem loodi just selliste vastastikuste spiraalide vältimiseks, mis süvendasid depressiooni; praegused sammud pööravad selle loogika ümber, põhjustades mõõdetavat kulu integreeritud Põhja-Ameerika tootmisele.
Allikad: Naked Capitalism.
Sõda, tariifid ja tõusvad USA võlakirjade tootlused
30-aastaste Treasury võlakirjade tootlused on jõudnud 5,3%-ni, tasemeni, mida viimati nähti 2007. aastal, mis ajendas haruldasi sekkumisi sekretäri Bessenti poolt, sealhulgas jeeni toetust Jaapaniga ja laiendatud pikaajaliste võlakirjade tagasioste. Põhjustajateks on 40 triljoni dollari USA võlg, prognoositud 2,1 triljoni dollari defitsiit, tariifidest tingitud hinnatõusud hinnanguliselt 0,7%, kõrgendatud kaitsekulutused ja Iraani sõja energiašokid, mis hoiavad diislit peaaegu kümnendi kõrgeimal tasemel.
Paralleelne GAO aruanne näitab sõjaväe rajatiste hoolduse mahajäämust 285 miljardi dollari juures — enam kui kaks korda 2022. aasta tasemest —, hoolimata taotletud 1,5 triljoni dollari kaitse-eelarvest. Baasid teatavad ravimata hallitusest, asbestist, veekahjustustest ja ebapiisavast söögikohade mahust; teenistused taotlevad vaid umbes 80% modelleeritud vajadustest, aktsepteerides valmisoleku ja elukvaliteedi riske.
Vastuolud ilmnevad laiaulatuslike sõja- ja tariifipoliitikate vahel, mis tõstavad laenukulusid hüpoteekidele, ärikrediidile ja föderaalsele intressikulule, ning samaaegsete jõupingutuste vahel nende samade tootluste mahasurumiseks. Välismaiste ametlike Treasury ostude vähenemine jätab rohkem hinnatundlikke erainvestoreid, kes nõuavad inflatsioonipreemiaid. Hormuzi häire ja kaubanduskonfliktide püsimine pingestaksid edasi fiskaalseid ja monetaarseid piiranguid.
Allikad: Responsible Statecraft, Naked Capitalism.